开云电子曾几何时，十月稻田的大米正在市集优势光无尽，俨然成为粮食界的“顶流”。然而，遵照2024年上半年财报显示，公司大米产物收入同比降落1.9%，仅为17.07亿元。

　　与此同时，公司市值从年头的200多亿元骤降至现在的65亿元。更风趣的是，机构投资者们好像也正在上演“兔子速跑”。限售股解禁后，云锋基金急忙减持1795.87万股，持股比例从9.01%降至4.96%。启承本钱也不甘落伍，以每股8.35-9.62港元的价钱扔售了480.50万股，套现约4437.77万港元。

　　关于这些减持动作，市集上莫衷一是主食。有人以为是机构正在“止损”，也有人揣摩是股东有资金需求。但无论起因奈何，这些操作无疑给市集投下了一颗“深水炸弹”。

　　从财政浮现来看，十月稻田的焦点营业高端大米，好像正正在遗失增进动力。那么，“高端大米”的逻辑还能走多远？

　　尽量2024年上半年十月稻田营收26.21亿元，同比增进17.69%，净利润也一改损失态势抵达1.49亿元，但公司市值却正在一年内“缩水”一半足够开云电子。也曾的“粮仓贵族”，为何陷入了“数字亮眼，市值失色”的怪圈？

　　轮廓看，公司正在杂粮、豆类等范畴浮现亮眼，收入暴增151.87%，毛利功绩比例从12.9%提拔至27.7%。然而，占总收入78.1%的大米产物却显得“疲软”，收入和毛利润双双下滑，分散裁汰3217.2万元和2702.6万元。高端大米的增进逻辑好像正正在遇到瓶颈。

　　大米举动一种根基粮食，本色上拥有逆周期属性，无论经济局势奈何，需求老是相对安闲。然而，高端化的定位正在必然水平上变更了这一属性。高端大米的溢价才干，依赖于经济情况的撑持和消费者的购置力。当经济下行压力推广时，“高端”就会从“刚需”酿成“非刚需”。

　　消费者对主食的采选越来越趋势求实。正在消费降级的配景下，很多中产家庭更目标于采选品德附近、价钱更低的代替产物。比如，少许区域品牌或无品牌的五常大米，尽量没有强势的品牌溢价，却正在高性价比的竞赛中盘踞了必然上风。

　　十月稻田的用户画像以40岁以下的中青年为主，此中35岁以下用户占比高达58.7%。这些用户是也曾应允为“高品德”买单的中产消费群体，但正在经济压力之下，越来越多的人采选“降级消费”或“非消费”。

　　年青消费者的消费风气也正在爆发转化。数据显示，35岁以下的年青群体中，主动做饭的比例逐年降落，表卖等便当躁急的饮食式样逐步成为主流。同时，年长消费者的购置力固然安闲，但他们往往更看重实惠和减省，对高端大米的回收度较低。

　　这种消费机闭的转化主食，让十月稻田的高端定位客群面对缩幼的窘境。高端大米的焦点受多逐渐向“幼多化”繁荣，这昭着晦气于其主交易务的恒久增进。

　　十月稻田的迅疾兴起与电商渠道的发生亲热闭联。从2016年到2020年，电商平台的分泌率急忙上升，为高端大米的发售供给了流量接济。然而，近年来，电商流量盈利逐渐落潮，流量获取本钱迅疾上升。

　　2024年上半年，公司线%，这解释纯真依赖电商渠道曾经无法撑持增进。正在此境况下，固然公司通过开设直营店提拔了毛利，但新增营销本钱却增进了48.15%。

　　电商盈利的削弱，不光衰弱了周围效应，也推广了品牌维持本钱。这种“增量难求、存量难守”的面子，进一步暴闪现高端化战术的天花板。

　　高端大米的增进逻辑征战正在“品牌溢价”和“品德优先”的根基之上。然而，这一逻辑也带来了显著的抵触：高端化定位正在提拔品牌价格的同时，衰弱了产物的普适性。

　　消费者应允为“高端米”买单的条件，往往是对“品牌价格”的认同。当经济情况趋于守旧时，这种附加价格很容易被衰弱。非常是跟着竞赛加剧，更多品牌起先切入“高端大米”市集，市集同质化题目也逐步闪现。比如，福临门、金龙鱼等品牌依托集团背书推出的高端系列，曾经正在渠道和价钱上对十月稻田变成了离间。

　　高端米的故事还能讲多久？ 大概曾经不再是题目。奈何让消费者应允“吃饱”“吃好”，才是十月稻田能否重回主赛道的枢纽。到底，大米不是“香水”主食，品牌溢价再高，食品的本色仍是填饱肚子。

　　十月稻田，这家从东北黑土地走出来的高端大米品牌，正正在用一种令人模糊的式样讲述“本钱故事”。从财政操作到投资采选，公司的一系列决议激励了市集的寻常质疑，以至让人联思到巴菲特的“甲由表面”：涌现一只甲由，意味着恐怕尚有更多隐匿的甲由恭候被涌现。

　　数据显示，2020年至2023年公司累计损失超7亿元，但同期却实行了三次高额分红，总共高出2.8亿元，而这些分红的资金起源公然是向银行借来的3.95亿元贷款。

　　这是如何的操作逻辑？股民奚弄：“这是正在用股东的钱发股东的红包，乘隙让银行赚点息金。”这波“借鸡生蛋”的财政计划让人质疑：公司结局是为了稳住股价，仍是另有隐情？

　　更令人模糊的是公司对茶百道的投资。遵照半年报数据，十月稻田以每股16.34元群多币的本钱买入茶百道股份，而当天港股市集的价钱仅为14.44元。这笔总金额高达3.6亿元的投资，从一起先就处于“浮亏”形态。截至目前，公司正在茶百道上的账面损失已高出1.3亿元。

　　更令人操心的是茶百道本身的谋划浮现。2024年上半年，茶百道净利润同比下滑超六成，其所正在的连锁茶饮市集竞赛已趋于“红海化”。行业内玩家浩瀚，如蜜雪冰城等平价品牌通过性价比战术抢占市集，而奈雪的茶和喜茶则通过新零售形式和体验式消费深耕高端范畴。比拟之下，茶百道的增进空间和赢余才干受到了不幼的挤压。

　　更枢纽的是，十月稻田与茶百道的营业险些没有协同效应。公司对表注解称，投资茶百道是为了开垦渠道，向其加盟商发售货物和兴办。然而，这种联动逻辑显得过于牵强。到底，大米与奶茶并非高频搭配主食，消费者正在选购奶茶时很少会联思到大米产物。比拟之下，这种投资更像是“追热门”，缺乏深谋远虑的家当链协同战术。

　　本相上，十月稻田此前对米高集团的投资（钾肥闭联范畴）倒是一次相符主业逻辑的实验，并为公司带来了约1亿元的投资收益。这解释，只消回归主交易务并深耕家当链，十月稻田照旧可能找到安闲增进点，而不是急功近利地追赶短期本钱回报。

　　然而，当公司采选正在茶百道上市当天“抄底”时，这种遑急的行径反而让人对其投资才干形成可疑。

　　倘使与其他企业的胜利投资案例对照，这些题目会特别特出。比如，腾讯投资游戏公司是基于其生态构造，蒙牛投资乳业上游是为了深化家当链左右力，陕西煤业构造新能源则是对行业趋向的精准左右。这些投资都基于主交易务的延展和协同，而而十月稻田的投资采选却更像是押注热门，缺乏恒久策略头脑。

　　从本钱市集的角度来看，十月稻田目前市盈率高达75倍，而市值仅剩70亿元，其估值承压显著。投资者关于公司将来生长性的预期正鄙人降，而执掌层的短期动作进一步加剧了市集的担心心理。

　　关于十月稻田而言，“投资迷思”背后最须要解答的题目是：奈何回归主业，深耕市集，而不是陷入本钱的短期优点漩涡中。到底，大米的将来，到底正在田间地头，而非本钱的赌场。

　　十月稻田的故事，不光仅是一个品牌的困局，更是悉数高端大米行业的缩影。近年来，跟着消费升级的海潮退去，主打高端定位的品牌正正在面对“价格回归”的实际检验。

　　数据显示，2023年中国粮油市集周围约为6500亿元，此中高端大米的分泌率不到10%。固然市集潜力仍存，但高端大米的增进速率明显放缓。特别正在经济下行周期中，消费者更目标于采选性价比高的凡是大米，而非溢价显著的品牌米。

　　以五常大米为例，这一类产物曾仰仗“产地溢价”急忙俘获中产家庭，但假装伪劣和同质化题目紧要衰弱了消费者信赖。十月稻田通过品牌化运作，粉碎了原有的区域范围，博得了阶段性胜利。但奈何正在品类同质化的竞赛中维护品牌上风，仍是一个离间。

　　正在这个千亿级的市纠集，十月稻田尚有很长的道要走，但正如稻谷的生长相同，最丰盛的成绩，往往源于最耐心的耕作。返回搜狐，查看更多开云电子主食十月稻田“迷谈”：高端大米的故事还能讲多久？